ארה"ב: מסלול ידוע מראש

ביום רביעי האחרון העלה ה'פד' את הריבית לרמה של 1%-1.25%. זוהי כבר העלאה השניה בשנה הנוכחית וצפויה עוד העלאה אחת (בספטמבר) עם סיכוי להעלאה רביעית בדצמבר. בנוסף להעלאת הריבית, ה'פד' הכריז שגם יצמצם את אחזקותיו באג"חים במסגרת תכנית ההידוק שלו. כהרגלה, היו"ר ילן ניסתה להפחית מעוצמתו של המהלך וציינה כי העלאת הריבית באה למרות נתונים פושרים מהכלכלה ובפרט מקצב האינפלציה המאכזב. מדד המחירים האמריקאי ירד ב- 0.1% במהלך חודש מאי לעומת צפי לעלייה של 0.2%. מדד המחירים ללא מוצרי מזון ואנרגיה עלה ב0.1%. אכזבה נוספת נרשמה גם מהשינוי במכירות הקמעונאיות שירד ב-0.3% לעומת צפי לעליה של 0.1%.

שוק התעסוקה המשיך להציג חוזקה עם שיעור אבטלה של 4.3% (!) בלבד וממוצע דורשי דמי אבטלה מתחת ל- 250 אלף בשבוע. למרות שהעלאת הריבית הייתה צפויה למדי, הדולר התחזק מול האירו וגם מעט מול השקל ביום המסחר העוקב להכרזה. לדעתנו, מהלכי ההידוק המוניטרי של ה'פד' ימשכו במהלך השנה הנוכחית, עם העלאת ריבית אחת או אפילו שתיים, ואת עיקר חוסר הוודאות תייצר החזית הפוליטית. המשך ההסתעפות חקירת הממשל החדש בנושא ההתערבות הרוסית בבחירות, תעיב על שווקי ההון והדולר.

אירופה: התפוגגות אפקט מקרון

שווקי המניות שעלו בצורה חדה מיד לאחר היוודע תוצאות הסבב הראשון בבחירות לנשיאות צרפת, והגיעו לשיא מקומי מיד לאחר היוודע התוצאות בשביעי למאי, חזרו לירידות מתונות מאז תאריך זה. גם מטבע האירו שכבר הגיע לרמה של 1.128 מול הדולר, שיא מאז ספטמבר 2016, חזר להיחלש מולו לכיוון 1.11. הבנק המרכזי האירופאי נטש את כוונתו להמשיך ולהוריד את הריבית מהרמה הנוכחית. ברור כי הבנק המרכזי מנסה לצאת בהדרגתיות מתונה ביותר מהמהלכים הקיצוניים שנקט לעידוד הכלכלה. בדומה ליו"ר ילן, גם הנגיד דראגי מנסה להנמיך את צפיות המשקיעים הן לגבי שיני מדיניות הבנק והן לגבי השיפור בכלכלה.

קצב האינפלציה מתקדם ע"פ הצפי ורמת המחירים רשמה עליה של 1.4% בחודש מאי – מעט נמוך מהחודשים הקודמים. שיעור האבטלה ממשיך להזדחל מטה באיטיות – 9.3%. גרמניה מובילה עם שיעור אבטלה של 3.9% בלבד, צרפת 9.5%, איטליה 11.1% וספרד 17.8%. נתון זה הינו קריטי במיוחד עבור הבחירות בגרמניה (הקיץ) ובאיטליה (שנה הבאה). השינויים הפוליטיים באיחוד אמנם מעודדים ומחזירים את הוודאות לשווקים, אך הדרך להתאוששות מלאה עודנה ארוכה.

אסיה ושווקים מתעוררים: האטה מתמשכת בסין

קצב הצמיחה, הייצור והאינפלציה בסין ממשיכים להיות נמוכים, והכלכלה לא מצליחה להתאושש ולהגיע ליעד הנכסף של 7% צמיחה בשנה (הממשלה הורידה את היעד כבר ל- 6.5%). כמות האשראי ממשיכה לגדול במדינה והבנק המרכזי החל בהידוק מוניטרי וכמו-כן לבחון את עמידות הבנקים המקומיים. הממשלה היפנית העלתה את תחזיותיה לגבי הכלכלה, בפעם הראשונה מאז דצמבר. קצב הצמיחה ביפן היה 1% ברבעון הראשון של השנה וזה הרבעון החמישי ברציפות להתרחבות בכלכלה.

מחיר הנפט: קריסה

מחיר הנפט ירד באופן חד בכ-10$ והגיע לרמה של 42$ לחבית (קריסה של 20%). מחיר הסחורה נמצא בשפל של 10 חודשים. המחיר ירד לאור עודף היצע בשווקים וזאת על אף הקיצוץ בקצב ההפקה של 14 מדינות אופא"ק. סיבה נוספת לירידה במחיר הנפט היא התחזקות הדולר.

שוקי המניות בעולם: המתנה

מדד ה- S&P עלה מתחילת החודש ב- 0.2% בלבד, וזאת לאחר עליה של 8.7% מתחילת השנה. מדד המניות האירופאי (Stoxx 600) ירד מעט בשלושת השבועות הראשונים של החודש הנוכחי אבל רשם עליה של 8.1% מתחילת השנה, לאור אפקט מקרון כאמור. הדאקס הגרמני השלים עליה של 1% מתחילת החודש. התבהרות המצב הפוליטי וחזרת הוודאות לשווקים תמשיך להניע את השווקים, אך מנגד התחלת מחזור מצמצם של הבנק המרכזי המוניטרי תצנן את התלהבות המשקיעים.

לידיעת הקוראים,

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.